¿De que forma nos afecta el Riesgo País?. Los instrumentos de deuda pública y privada



Comenzando con las definiciones, según el Ministerio de Hacienda el riesgo país es “la diferencia entre la tasa de interés que paga el Gobierno de Chile y la tasa que paga el Tesoro de los EE.UU., sobre bonos emitidos a los mismos plazos y en las mismas condiciones. Esta mayor tasa de interés, que se traduce en un pago adicional, se asocia al mayor riesgo que perciben los inversionistas de prestarle financiamiento a Chile ya que suponen que nuestro país tendría una menor capacidad de pago de sus deudas que EE.UU.” (Ministerio de Hacienda, n.d.)

Pero a nivel general, el riesgo país es un indicador que mide las probabilidades de incumplimiento de obligaciones financieras de cualquier nación. (Enciclopedia Económica, n.d.). Además se ven involucradas operaciones tales como la importación y exportación, este concepto hace alusión a conceptos negativos que pueden afectar a los activos, derechos y operaciones que tomen parte en el país.

Los mercados financieros tienen la necesidad de reducir lo máximo el riesgo país para la toma de decisiones. Entre mayor sea el riesgo país, mayor es la probabilidad de incumplimiento por parte de la soberanía y el costo de financiamiento nacional o internacional de las empresas al interior de una nación será mayor. Mientras mayor sea el riesgo país significa una mayor especulación y menos incentivos para la inversión directa.

En el riesgo país presenta diferentes tipos, los cuales son:

  1. El riesgo político: El riesgo político se refiere a la incertidumbre asociada con las deudas de un país en un contexto global, debido a factores relacionados con la autonomía de los estados. (Ruiz & Becerra, n.d.). Se puede subdividir en riesgo político estricto y riesgo administrativo.

    1. Riesgo socio político: Hace referencia a convulsiones políticas o sociales, conflictos armados y operaciones de desposesión de la propiedad o nacionalización.

    2. Riesgo regulatorio-administrativo: Hace alusión a cambios en las normativas y políticas que afectan a las operaciones comerciales internacionales o la inversión extranjera en el país. (Solunion, 2023)

  2. Riesgo económico financiero: Este tipo de riesgo proviene de los elementos estructurales de un país, en pocas palabras se refiere a la estructura económica y su alterabilidad. Este riesgo puede dividirse en dos grupos:

    1. Riesgo económico financiero micro: Afecta a las inversiones, a la rentabilidad de una empresa y a su capacidad de generar ingresos, también aumenta el riesgo de impago de créditos (riesgo crediticio), etc.

    2. Riesgo económico financiero macro: Puede afectar al crecimiento económico de un país o región lo que puede provocar un incremento en el desempleo, al igual que afecta a las políticas cambiarias, monetarias y comerciales.

Con la información presentada anteriormente podemos asumir que los tipos de riesgo país pueden desencadenar eventos económicos importantes en los cuales están involucradas muchas variables que afectan directamente a los ciudadanos. Por esta razón la gestión de estos riesgos es fundamental para mantener una estabilidad financiera.

Pero junto con estos riesgos, también debemos tener conocimiento de cómo se mide y qué es lo que refleja el riesgo país.

El riesgo país se mide en puntos básicos y la posibilidad de riesgo de impago se mide con la prima de riesgo que es la diferencia entre la tasa de interés de la deuda de un país con mayor probabilidad de incumplimiento y la de uno más estable. La tasa de interés siempre será más alta en países con mayor riesgo país, por esta razón, para calcular la prima de riesgo se toman como referencia países con economías estables como Estados Unidos y Alemania. (Teglia, 2022)

En Chile según el ministerio de hacienda, el riesgo país “se mide en puntos base, donde 100 puntos base equivale a un punto porcentual. Cabe mencionar que el riesgo soberano impone, en la mayoría de los casos, un piso a las tasas de interés, internas y externas, a la que las empresas y consumidores pueden endeudarse. Luego, si el riesgo soberano es mayor, las tasas de interés de los créditos para el sector privado serán más altas.” (Ministerio de Hacienda, n.d.)

Continuando con el tema de las tasas de intereses, explicaré de mejor forma como funciona.

Imagine que hay dos países, un país “X” y Estados Unidos. Cada uno de estos países emite bonos, que son como préstamos que las personas le hacen al gobierno. Ahora, en el país “X” si se dice que tiene 100 puntos básicos, eso significa que los bonos de este país tienen que ofrecer una tasa de interés del 1% más alta que la que ofrecen en Estados Unidos. Por otra parte, hay otro país “A” en el cual su riesgo país es de 800 puntos básicos, esto implica que los bonos de este país deben ofrecer una tasa de interés que es igual a la que ofrecen los bonos en Estados Unidos, más un extra del 8%. Éste es un indicador que los inversionistas consideran que los bonos de este país son más arriesgados por lo que requieren de un rendimiento adicional para invertir en ellos a comparación con los bonos seguros que entrega Estados Unidos.

El riesgo país de Latino América se muestra claramente en la siguiente ilustración:

Fuente: Bloomberg Línea “Riesgo país en América Latina: qué gobiernos tienen los bonos más peligrosos” (2023)

Es importante destacar que el riesgo país de una nación está estrechamente relacionado con los instrumentos de deuda pública y privada emitidos por este país.

  1. Deuda Pública: Los gobiernos emiten deuda pública en forma de bonos y valores del tesoro para financiar sus operaciones y proyectos. (Lanzagorta, 2018). Como se mencionó con anterioridad, el riesgo país afecta a los bonos del gobierno lo que significa que los inversionistas invierten menos lo que en consecuencia provoca una menor demanda de los bonos del gobierno, esto puede resultar en tasas de interés más altas.

  2. Deuda Privada: Las empresas y otras entidades privadas emiten deuda en forma de bonos corporativos u de otras formas. El riesgo país influye en estos bonos de forma similar a las de las deudas públicas. Un alto riesgo país puede aumentar los costos de endeudamiento para las empresas ya que los inversionistas podrían exigir una mayor tasa de interés para prestarles dinero. Además el riesgo país puede afectar la percepción de riesgo de las inversiones en acciones de empresas en el país lo que puede incluir también en el flujo de inversiones del mercado de valores. (Caliz, 2021)







Referencias

Álvarez, J. P. (2023, Enero 16). Riesgo país en América Latina: qué gobiernos tienen los bonos más peligrosos. Bloomberg Línea. Revisado en Octubre 11, 2023, desde https://www.bloomberglinea.com/2023/01/16/riesgo-pais-en-america-latina-que-gobiernos-tienen-los-bonos-mas-peligrosos/?utm_source=facebook&utm_medium=organic&utm_campaign=post&utm_id=CTA

Caliz, V. (2021, September 17). Cómo entender los instrumentos de deuda - Rebasa tus límites. Credito Real. Revisado en Octubre 11, 2023, desde https://creditoreal.com.mx/como-entender-los-instrumentos-de-deuda/

Enciclopedia Económica. (n.d.). Riesgo país - ¿Qué es?, ¿cómo se calcula?, ejemplos y más. Enciclopedia Económica. Revisado en Octubre 15, 2023, desde https://enciclopediaeconomica.com/riesgo-pais/

Lanzagorta, J. (2018, August 2). ¿Qué son los instrumentos de deuda? El Economista. Revisado en Octubre 13, 2023, desde https://www.eleconomista.com.mx/opinion/Que-son-los-instrumentos-de-deuda-20180801-0114.html

Ministerio de Hacienda. (n.d.). ¿Qué es el riesgo país? Ministerio de Hacienda. Revisado en Octubre 15, 2023, desde https://old.hacienda.cl/preguntas-frecuentes/inversionistas/que-es-el-riesgo-pais.html

Portal de Educación Financiera (CMF). (n.d.). Instrumentos de inversión de deuda. CMF. Revisado en Octubre 14, 2023, desde https://www.cmfchile.cl/educa/621/w3-article-1088.html

Ruiz, L., & Becerra, L. (n.d.). El riesgo político de un pais. https://dialnet.unirioja.es/servlet/articulo?codigo=4897797

Solunion. (2023, marzo 03). ¿Qué es el riesgo país y cuáles son sus variables? Solunion España. Revisado en Octubre 12 2023, desde https://www.solunion.es/blog/que-es-el-riesgo-pais/

Teglia, N. (2022, July 22). Riesgo país: qué es, cómo se mide y 3 factores económicos que lo disminuyen. Página12. Revisado en Octubre 14, 2023, desde https://www.pagina12.com.ar/439240-riesgo-pais-que-es-como-se-mide-y-3-factores-economicos-que-

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